12月26日晚，国家卫健委印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知，取消入境后全员核酸检测和集中隔离等国际客运航班数量管控措施。

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据旅游服务平台飞猪的数据显示，上述政策发布后，该平台国际航班搜索量暴增超8倍，其中入境航班搜索量更是达到疫情以来的近3年峰值。

而据航班管家App数据，自出入境政策优化发布至12月27日9时， 航班管家App的国际航班搜索量同比前一日增长超6.3倍，其中出境航班搜索量超6.8倍。

从全国民航数据来看，12月7日-12月20日国内实际执行客运航班量8.9万班次，已恢复至去年同期近八成水平。

防疫措施持续优化，尤其是关于出入境管控和限制政策的调整，另压抑已久的航旅需求出现集中释放，也让市场对航空板块后续的复苏预期不断提升。

值得注意的是，机场类资产在防疫措施优化后，反弹幅度明显优于航空公司。机场作为稀缺型基础设施，在民航市场复苏的过程中，面临的竞争更少，复苏确定性更强或许是其更受资金追捧的原因所在。

国信证券指出，机场作为高净值旅客流量入口地位并未改变，伴随客流复苏，免税租金仍将是未来驱动枢纽机场业绩增长的核心推手，看好枢纽机场业绩回暖及长期投资价值。

此外，五大航空公司在收入客公里数、航班量等经营指标上已经出现明显的翘头复苏信号。

西部证券的研究显示，11月航空公司收入客公里降幅收窄，本周国内航班执行班次延续回升趋势。 南航、国航、东航、春秋、吉祥五大航空公司11月收入客公里整体降幅收窄，分别同比下降35.9%、22.9%、36.7%、45.1%及43.2%。而在航班执行班次方面， 截至12月20日国内航班、港澳台、国际航班周环比分别增长12%、15%、4%。

国信证券也指出，“新十条”出台后，民航国内线客运航班量迅速回升，截至12月14日，国内单日航班量7000班左右的水平，环比11月呈现翻倍增长，约为19年同期超60%的水平。

而根据此前民航局要求，2023年春运单日航班总量不超过13667班，其中国内客运航班不超过11667班，按照2019年同期日均客运航班量的88%进行恢复。以此计算，2023年1月航班量有望再度迎来翻倍复苏。

国信证券认为，当前各地正经历“第一波”冲击的阵痛期，或许也意味着更多城市可能于春节前度过高峰期。在供给的约束下，叠加疫情三年的归家需求集中释放，春运的景气度或带动价格上涨。此外，历史上民航业绩景气高点之时，国有航空公司的PE估值或达10倍以上，当前航空股股价并未完全反映供需反转的景气预期，仍有显著上涨空间。